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券商眼中的2019年 A股将成全球资本宠儿

时间:2019-01-05 09:06来源:www.cx189.net 作者:诚信在线 点击:
震荡下跌基本贯穿了2018年全年,对于已经到来的2019年,券商分析师认为,虽然经济面临压力,但机会也在逐步孕育。

  震荡下跌基本贯穿了2018年全年,对于已经到来的2019年券商分析师认为,虽然经济面临压力,但机会也在逐步孕育。

  本周市场先抑后扬,特别是周五沪指在券商股的带领下收复了2500点之后,分析人士表示,当前A股整体估值处于历史底部区间,从空间上看蕴含机会。并且,A股目前处于政策底向市场底传导过程中,市场急速下跌阶段基本结束。“新年伊始,市场经过连续两日调整,加之周五低开,市场阶段性见底信号已经出现,呈现较强的反弹迹象。”多位券商策略分析师表示。

  综合各大券商发布年度策略报告,金融投资报记者整理发现,券商认为A股盈利增速有望回稳,结构性机会背景下的分化也会加大。整体来看,下半年的机会将优于上半年,高点看至3000点。

  ■本报记者林珂

  1.中金公司(港股03908)关注稳增长政策力度 六大主题将发力

  2019年,中国股市可能会经历风险继续释放与机会显现的阶段,因此时机把握较为关键。从估值角度来看,沪深300指数市盈率回落至9.3倍,其中非金融12倍。较多行业估值处在历史区间底部,但仍有部分板块估值风险释放尚不充分。市场利率已经回落,但受政策可能进一步放松影响仍将下行,估值扩张的基础已经初步具备,未来有待增长预期的企稳及改革挖潜力、提效率、增活力的实现。另外国际资金、社保等长线资金、地产资金可能流入是支持A股流动性改善的潜在积极因素。中金公司建议,从当前到2019年行业配置与主题选择要注重逆向思维和守正出奇。其中,逆向思维是:整体估值处在相对低位可能已经计入较多悲观预期,具体时间点难把握,但当前市场可能整体处于风险释放后半程。“守正”是:市场资金越来越机构化、国际化、多层次资本市场建设扩容等因素,盈利压力有可能继续释放,对个股基本面要求标准提高,基本面强、估值低的板块可能有相对收益。“出奇”是:增长下行、政策托底可能逐步从预期变为现实,关注对政策敏感或预期极度悲观而出现的反转性机会。策略方面,中金公司给出了三条线索,六大主题。未来3-6个月行业配置建议注意以下三个方面:第一是逢低吸纳符合中国消费升级与产业升级趋势的优质龙头,当前建议在包括医药、家电、轻工、餐饮旅游等领域精选个股,同时也关注食品饮料、汽车及零部件、TMT等泛消费类板块更好的买入时点;第二是关注下跌时间长、幅度大、估值低、预期已经较为悲观的部分板块边际改善机会,包括券商、保险、军工、部分新能源等;第三是相对看淡近年受供给侧改革支持、未来需求放缓更明显、估值风险释放尚不充分的板块,主要包括原材料等板块。中金公司表示,会密切关注政策稳增长的力度、风险释放程度及时动态调整行业配置建议。另外六个主题性机会分别为,稳健收益组合:在利率可能继续下行背景下的高股息组合;优质龙头组合:在估值回调背景下逢低介入基本面优异,符合中国消费升级与产业升级趋势的龙头;5G与产业自主组合;公司回购组合;优质中小市值成长股组合;国企改革组合。

  2.华泰证券(行情601688,诊股)全年“N”型走势 坚守改革下的“六朵金花”

  2018年,去杠杆导致流动性和信用收缩,压制A股估值;7月底以来的政策调整未能显著起效的原因在于“有水”但“渠未成”。我们认为,“通渠”政策的进度决定了2019年A股的节奏,重点关注2-4月、7-8月两个时间点。宏观流动性的现状是银行间市场充裕、股票市场短缺、实体仍未解渴。受制于A股盈利下行周期及风险溢价提升,宏观流动性在二次分配的过程中传导到A股市场不畅,资金脱虚入实的困境在于实体经济的投资回报率较低,实体融资环境有待改善。在此背景下,2019年产业资本和跨境资金是A股市场两大增量资金。2019年的A股市场全年有望走出不规则的“N”型:基本面和外部市场处于较为真空阶段的传统春季行情值得期待;春季躁动后,基本面的压力,叠加汇率等因素对于风险偏好的扰动,以及外部美股波动率放大引发全球范围的股债切换等因素的影响,指数或将再度面临较大调整的压力;市场后续的反转契机有赖于美元指数冲高回落与国内基本面筑底。2019年市场风格将表现为成长相对于价值占优,中小市值相对大市值占优,行业动量指标有望触底反弹。在市场“守”的阶段,超配逆周期基建建筑和稳定类高股息防御方向;在“云开”的阶段,布局早周期可选消费和高弹性成长科技板块。行业配置上超配逆周期和早周期行业;低配顺周期和后周期行业。具体来讲,超配建筑装饰、公用事业、通信、医药生物和农林牧渔;低配石油石化、钢铁、采掘、机械设备和食品饮料。成长板块内部,以通信为代表的成长科技板块好于成长周期电子行业。金融板块内部,非银(保险、券商)优于银行。建议投资者坚守新时代改革主线下的“六朵金花”:第一、资本市场内外制度改革深化;第二、税费改革:激发企业内生动力的重要良药;第三、国企改革:2019年“双百行动”或将密集落地;第四、“一带一路”与基建“稳增长”:不仅是重塑地缘战略格局的强国之路,也是对冲经济下行的“缓冲垫”;第五、军品定价改革:将为军工“核心资产”业绩腾飞注入新动力;第六、自主可控:成长5G为代表的核心技术“大国重器”及后5G时代的工业互联网。

  3.国金证券(行情600109,诊股) 货币政策适度宽松 结构性牛市可期

(责任编辑:阳光在线rg6899.com)
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