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首席经济学家不好当 银河证券喊出“信者长赢”

时间:2019-01-04 12:43来源:www.cx189.net 作者:诚信在线 点击:
1月3日,刘锋在中国银河证券召开的2019年投资策略会上,从国际形势、国内形势、宏观政策、大类资产配置、资本市

  2019年被视为发展周期中关键的一年。而过去一年,首席经济学家不好当,做到好的预测很难,十有八九都很难正确。

  中国银河(行情601881,诊股)证券2019年投资策略会3日召开,喊出了“稳中求进,信者长赢”的主题。银河首席经济学家、研究院院长刘锋调侃道:“自己当了一年的首席经济学家,最明显的标志就是把黑头发预测成了白的,现在脸上唯一有点黑色的就是眉毛了,希望明年你们再见我,我别成了白眉毛的仙人儿。”

  此前,多家券商认为,A股将在2019年“摸底”反弹,资金持续流出的局面也有望扭转。但企业盈利面临挑战,盈利下降的幅度取决于总需求扩张政策释放的幅度,以及减税的幅度。

  但刘锋认为,2019年全球经济同步放缓,财政政策的调整空间难言乐观,因为财政支出压力大且刚性,赤字不扩大的情况下,减税空间不大,建议采用调结构的方式减税。

  他同时表示,很多资产类别已经在底部了,不过得有风险承担能力。总体上2019年流动性相对宽松,利率水平区域下行,风险资产价格总体随经济的增长触底过程而处于修复的周期。

  银河证券喊出“信者长赢”

  新年伊始,2019年的国内外经济形势、金融市场等问题,仍牵动着投资者的心。

  过去一年,在内外交困的情况下,市场没有完全做好准备。

  1月3日,刘锋在中国银河证券召开的2019年投资策略会上,从国际形势、国内形势、宏观政策、大类资产配置、资本市场等五方面进行分析。

  刘锋表示,首先从国际形势来看,世界经济的不确定性因素还很多。全球经济曾在2017同步复苏;2018年分化,其中美国一枝独秀;2019年则将同步放缓。

  他判断,美国经济从过热向滞涨、衰退演进,2020年一季度经济上行周期到头。

  2018年,美国经济一枝独秀最主要的原因是减税,直接体现在资产负债表里,这个红利就已经释放完了。今年美国也将逐渐走向衰退,而欧元区、日本也都是增长的疲惫,动力不足。

  从汇率情况来看,美国经济与美元的周期,2019年会接近尾声,也就是说美元会有继续强劲的基础,2019年年中受美国经济放缓的拖累,可能会产生分化。

  国内形势方面,内外因素的叠加共振所产生的需求发生了弱化,包括地方财政总数、基建,靠投资拉动的效果在减弱。流动性收缩、金融去杠杆和结构性的变化。

  从消费角度来讲,消费是民间产生需求的巨大动力,但银河研究发现,消费增速在顺周期减弱。为什么消费减弱?有三个原因。一是没信心,不敢消费;二是没钱,不能消费;三是居民负债负债挤压。

  从出口层面来讲,对经济的拉动作用上,大家会发现净出口对GDP的贡献这两年肯定是负的,这还只是进出口拉动GDP,2019年来说这个是比较困难的。所以通胀没有太多的空间,不滞胀就不错了,食品价格对通胀的贡献非常小,涨价的幅度不大,是趋缓的。原油的价格对通胀的贡献很大,但是增长速度不会有太多的影响。

  刘锋预计,2018年到2019年通胀会温和上行,滞胀难现。财政政策和货币政策如果得力的话,会避免产生滞胀。既然通胀是温和,决策层应该采取什么样的政策来治理经济?他认为,应该采取积极的货币跟财政政策。

  银河证券判断,货币政策坚持“稳健中性”空间有限,但如果从银行贷款和调整融资结构入手,诚信在线最新客户端下载,那么还有很大空间。

  债券市场有大的发展空间

  刘锋给出一个数据显示,我国的GDP非常接近美国的水平,但银行体系显然比美国要发达很多,银行贷款的余额要比美国大,但债券也是资本市场收益的一部分,债券市场规模和股票市场规模仅为美国的四分之一。

  他表示,资本市场的建设远远滞后于经济体量的增长,融资过度依赖直接融资,而且发债主体金融机构占比高,实体企业少。但民营企业对经济的贡献度,对GDP贡献度超过60%,对就业贡献超过80%,对新增就业贡献超过90%,cx189.net,但他们获得金融支持的程度非常低。

  “我们的债券市场今年会有非常大的发展空间,我们要重塑债券市场,让债券市场更加市场化。”刘锋进一步表示。我国债券市场发展快,但缺乏产权等法制基础,交易不够市场化。尤其和美国市场相比,我们的公司债加企业债,占债券总额的10%,而美国市场的企业债比重是22%。

(责任编辑:阳光在线rg6899.com)
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