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亚世光电“奔 A”路上质疑多

时间:2019-01-03 09:02来源:www.cx189.net 作者:诚信在线 点击:
《金融投资报》记者注意到,亚世光电不仅毛利率远高于同行,且其2014-2016年持续上升趋势也与同行变动趋势不一致

  近来的发审会,来了许多年轻的公司,新年首场发审会中就有一家。亚世光电股份(行情600184,诊股)有限公司(简称:亚世光电)成立于2012年7月9日,目前挂牌新三板,拟登陆深交所。公司2017年首次披露招股说明书,也即成立5年就开始推进IPO。年轻公司敢想敢闯无可厚非,然而,若自身不够“硬”,就闯关IPO会被质疑急功近利。《金融投资报》记者注意到,亚世光电自披露招股书以来就遭受诸多质疑,除了还未上市业绩就下滑、毛利率远高同行且变动与行业不一致之外,其还在IPO前突击分红。

  业绩出现下滑

  公开资料显示,亚世光电主营业务为中小尺寸液晶显示屏及液晶显示模组的设计、研发、生产和销售,主要产品为TN/STN液晶显示屏、液晶显示模组以及中小尺寸TFT液晶显示模组。

  公司成立时间较短,单看2014-2016 年业绩,增长明显。2014-2016年,公司实现营业收入3.12亿元、3.85亿元、3.98亿元,同期实现的归属于母公司所有者的净利润为3100.74万元、6118.32万元和7759.17万元。但若将时间拉长一些来看,业绩在2017年出现了明显下滑。作为一家新三板挂牌公司,亚世光电2017年显示,诚信在线最新客户端下载,公司实现营业收入5.07亿元,同比增长27.16%,但净利润仅实现6766.44万元,同比下降12.79%。对于净利润的下滑,公司解释称主要是由于人民币兑美元汇率大幅升值所致。

  好在进入2018年,公司净利润下滑趋势得到扭转,但收入增长几乎停滞。2018年三季报显示,1-9月公司实现营业收入3.82亿元,比上年同期微增1.09%;实现归属于挂牌公司股东的净利润332.81万元,同比增长50.83%。

  毛利率连续异动

  亚世光电虽然年轻,但其毛利率在同行中却是难得的“一枝独秀”。招股说明书披露,2014-2016年,公司毛利率分别为 21.45%、25.66%、29.85%。然而,同期同行业上市公司平均毛利率却仅有16.11%、15.34%、16.49%。其中,最高的宇顺电子(行情002289,诊股)毛利率也仅有19.31%、20.31%、18.50%,最低的同兴达(行情002845,诊股)则只有10.66%、11.28%和10.24%。

  《金融投资报》记者注意到,www.cx189.net,亚世光电不仅毛利率远高于同行,且其2014-2016年持续上升趋势也与同行变动趋势不一致。仔细来看,同行上市公司毛利率在2014-2016年均没有持续增长的,多呈现波动状态。

  对于毛利率偏高,公司招股说明书解释称主要是受益于人工成本优势及小批量、多品种、定制化的生产销售特点。除此之外,有利方向的汇率变动等因素也对发行人毛利率的提升具有重要贡献。

  值得一提的是,亚世光电在人工成本上的控制超乎寻常,一组数据对比一目了然。2016年,亚世光电、同兴达、深天马A(行情000050,诊股)、超声电子(行情000823,诊股)和宇顺电子的员工数分别为1614人、3056人、13398人、6296人、2063人,但员工人均月薪酬分别为3621.02 元、5500.07 元、9489.19元、7722.84元和11171.18元。亚世光电员工月薪不及同行的一半。

  IPO前突击分红

  资料显示,成立5年就拟IPO的亚世光电,早在2016年已经接受上市辅导。在接受上市辅导的同时,连续突击分红,将公司的盈余分到各股东手中。

  招股书披露,2014年公司每10股派现5.5元,共计分配3091万元。尽管2015年未分红,但是到了2016年,诚信在线最新客户端下载,半年度和年度均实施了10派6.50元的分红方案,共计分掉7514万元。

  值得注意的是,公司控股股东是亚世香港,持有公司51.53%股权,而 JIA JITAO 持有亚世香港100%股权,为公司实际控制人。这也即意味着,IPO前连续两次突击分红,最大的受益者即是JIA JITAO,绝大多数的钱都落入了JIA JITAO的腰包。

  突击分红后,亚世光电正式申报上市,称资金需求大,拟募资41821万元用于工控与车载液晶显示屏生产线项目、细分市场定制化光电显示组件生产线项目和研发中心建设项目,以扩能和提高研发水平。

  《金融投资报》记者将上述多个疑问整理并发至亚世光电,但公司回复称,由于处于静默期不方便接受采访,因此对记者的提问未作答复。

(责任编辑:阳光在线rg6899.com)
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