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嘉曼股份IPO遇“高存货、低计提”拦路

时间:2019-01-02 00:21来源:www.cx189.net 作者:诚信在线 点击:
▲北京燕莎金源商城内的嘉曼股份代理品牌暇步士门店 实习生涂悦清摄2018年12月11日,北方地区已经进入深冬,北京

  2018年12月11日,北方地区已经进入深冬,北京的气温几乎低于零下10度。在石景山区八角游乐园不远处的一栋商业楼中,水孩儿品牌童装的2019年春夏订货会正热闹进行,这里也是其品牌商北京嘉曼服饰股份有限公司(以下简称嘉曼股份)的总部。

  与隆冬时节的寒冷天气形成鲜明对比的是,订货会上,来自各地的水孩儿加盟商聚集在这里,一边观看儿童模特们身着清凉的春夏服饰走秀,一边交流2018年的服装设计和款式,有的加盟商还带着笔记本不断做记录。但这天,嘉曼股份董事长曹胜奎并没有到现场。年近70岁的他,眼下还有更重要的事情要做——积极谋划嘉曼股份在A股IPO。

  2018年11月9日,嘉曼股份招股说明书预披露更新。若嘉曼股份成功过会,它也将成为继安奈儿(行情002875,诊股)之后A股的第二家童装品牌上市公司。嘉曼股份的自主品牌水孩儿在华北地区构筑了天然壁垒,然而其商业版图却再难进一步扩大。相比安奈儿,水孩儿的市场占有率较低,www.cx189.net,仅为1.34%。

  曹胜奎想到了多品牌扩张,诚信在线最新客户端下载,通过代理国际品牌等带来增量。这确实有了效果,公司营业收入从2015年的3.85亿元增长至2017年的5.48亿元,净利润从2015年的3098.8万元增长至2017年的5461.8万元,两年时间分别增长了42.3%和76.3%。但高增长也埋下新的隐患——嘉曼股份的存货规模占比远高于同行,其中国际零售代理品牌占存货金额的40%左右。而服装商品的销售价格存在明显的边际递减效应,即当季售价一般较高,过季后商家往往打折促销。若当季销售不及预期,则存在计提减值的可能。

  曹胜奎结缘童装之路

  1992年曹胜奎在创立这家企业时,中国股市还处于“试得好就上、试不好就停”的摸索阶段,证监会也才刚刚诞生。

  1984年,尚在体制内端着“铁饭碗”的曹胜奎或许想不到,一个飞行学院的退役军人,有朝一日竟会去销售童装。当年若没有遇到那个来自中国台湾的商人,这个35岁的中年男人或许就在北京进出口商品检验局这一无数人羡慕的体制内岗位上工作至退休。

  彼时,25岁的郭广昌——这个初中就在读海德格尔《存在与时间》的年轻人——尚在复旦大学哲学系当“教书匠”;湖北人陈东升,尚在国务院发展研究中心做宏观经济研究;30多岁的许家印还在河北的一家钢铁厂工作,工龄已长达十年之久……这些完全没有交集的体制内人物,最终都选择了“下海”。

  商人的天分加上一定的社会资源,这些颇具头脑的体制内人物在“下海”后,成为了改革开放的第一代企业家。曹胜奎自然不如上述名字为大众所熟知,但他依然是其中一员。

  1985年,一位准备去北京投资的台湾商人找到曹胜奎,希望他来做公关事务。就这样,在那个金秋十月,曹胜奎毅然选择了“下海”。曹胜奎跳槽到了一家大型进出口企业,这家企业主要和日韩等外来资本方做服装贸易。在当年,这样的公司无疑充分掌握了行业中的优势信息。不仅如此,曹胜奎还赶上了国内服装行业最繁荣的商业周期。

  敏锐的企业家们捕捉到整个服装市场的有效需求,来料加工、来样生产、来件装配和补偿贸易(简称“三来一补”)又吸引了大批合资企业的涌入。

  上世纪80年代~90年代,服装行业竞争激烈。在彼时繁荣的服装市场,更多的企业家在向上挖掘更高附属价值、更细分的产业链。利郎、七匹狼(行情002029,诊股)、安踏、阿迪达斯……国内外各类耳熟能详的品牌卷入激烈竞争中,再加上走南闯北的服装“倒爷”,大量的廉价服饰也流通于市场。

  到上世纪90年代,服装行业已经经历了长达10年的黄金期。不过,新的机遇也在产生。随着中国迎来了新人口生育高峰“80后”“90后”的出生,“哥哥穿完弟弟穿”的服饰消费观已转变,童装市场的新蓝海蓄势待发。曹胜奎将目光瞄向了童装行业,一个退役军人的创业故事就此开始,一个来自于北京的服装家族企业也就此诞生。

  “水孩儿”南下不易又遇新入局者

  1992年,嘉曼股份正式创立。3年后,公司推出自有品牌水孩儿,寓意“水灵灵的孩子”。同一时期,国内其他童装知名品牌也纷纷诞生,譬如红孩儿(中国)有限公司、东莞市华顺服装实业有限公司的“PEPCO小猪班纳”等。

  在童装市场培育初期,水孩儿充分享受了童装价值“发现者”的红利,在迅速扩张的同时培育出了一批忠于品牌的客户群体。截至2018年6月30日,嘉曼股份直营店铺和加盟店铺的数量分别达到达324家和434家。

(责任编辑:阳光在线rg6899.com)
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