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明年谁更吸金?这一指标已暗中释放重大信号!

时间:2018-12-12 09:15来源:www.cx189.net 作者:诚信在线 点击:
近日,股指期货终于恢复常态化交易,至此,股指期货保证金比例基本上调整至2015年股市明显调整之前的水平,开仓

  近日,股指期货终于恢复常态化交易,至此,诚信在线最新客户端下载,股指期货保证金比例基本上调整至2015年股市明显调整之前的水平,开仓限制比之前放大10倍,前期制约成交持仓变动的因素都得以放松。

  火山君注意到,从12月3日以来,期指市场的活跃度明显提升。沪深300、上证50股指期货的各合约都由原来的贴水转为升水,尤其是远月合约,升水的幅度更大,显示在弱势震荡格局下,市场情绪有所回暖。不过中证500股指期货本周来仍然呈现贴水的状态,而且远月合约的贴水程度更大。有分析认为,除了IC合约本来空单就相对比较多一些外,也反映了当前市场对中小创占有较大权重的中证500未来走势仍然不太看好。

  IC合约远月仍贴水

  近日,股指期货终于恢复常态化交易,前期制约股指期货成交、持仓活跃的因素都得以放松。例如,在恢复常态化交易后,目前股指期货保证金比例基本上调整至2015年股市明显调整前的水平,开仓限制比之前放大10倍,此外日内平仓手续费的下调幅度也较为明显。有业内人士表示,股指期货恢复常态化交易可激活对冲基金行业,为资本市场注入更多流动性,有望为A股带来2000~3000亿元的增量资金回归,甚至有可能更高。

  火山君注意到,除了股指期货几个品种近一周的成交量都有所回升外,在恢复常态化交易后首日IF、IH合约就从之前贴水状态迅速回归升水。而最近一周来,IF、IH合约持续保持着升水状态,尤其是远月合约,升水的幅度更大,显示在当前弱势震荡格局下,市场情绪有所回暖。不过中证500股指期货本周来仍然呈现贴水的状态,而且远月合约的贴水程度更大。

  某大型券商金工研究员向火山君表示,中证500股指期货远月继续贴水,反映了当前市场对中小创占有较大权重的中证500指数未来走势仍然不太看好。

  反观IH合约,从2017年以来,其基差逐渐转正并持续保持至今。有分析认为,这主要是因为上证50指数2017年以来持续跑赢大盘,市场的乐观情绪在一定程度上帮助其基差走强,另外上证50ETF期权交易的活跃也在市场上为IH合约提供了多头方。

  据火山君观察,目前一些卖方机构认为接下来的2018年业绩预告披露阶段,不少商誉高的中小创公司可能会面临商誉减值风险,从而对年报业绩和股价造成压力,所以对成分股以中小创为主的中证500指数可能会构成一定利空因素。

  此外,还有其他因素致使IC合约的持续贴水。首先,目前IC合约的保证金比例仍要高于IF、IH合约。广州期货日前发布观点称,这次股指期货恢复常态化交易后,IH、IF合约的保证金比例已恢复至受限前,而IC合约的保证金较2015年10%的最低水平仍有5%的下调空间。

  其次,IC合约对应的中证500指数的做空力量原本就更多。“在中证500股指期货上做空单的相对比较多一些,比如对冲型产品一般都会选择中证500做对冲,因为在上证50和沪深300里面做Alpha的难度要比中证500高一些”,上述大型券商金工研究员向火山君指出。

  而在股指期货恢复常态化交易之前,市场上不少的量化投资机构也会通过融券中证500ETF来做对冲。据Wind资讯统计,截止12月10日,A股本周的融券余额达78亿元,虽然较一个月前有所回落,不过仍然处于2015年7月以来的高位。具体来看,目前近80亿元的融券余额中ETF的占比较高。据Wind资讯统计,截止12月10日,仅南方中证500ETF一支ETF的融券余额就达到42.37亿元,占到两市融券余额的54%。南方中证500ETF是目前市场融券余额规模最大的ETF。

  成长风格有望回归

  不过总体上来看,自上周以来IC合约贴水的程度较之前期有较为明显的收窄。据Wind资讯统计,今年10月15日,IC1903合约的基差高达-123.35,而截止今日收盘,www.cx189.net,IC1903的基差已大幅收窄至-62.17。

  多家期货公司认为,未来IC合约基差深度贴水情况将改善。广州期货日前发布观点指出,本次期指恢复常态化交易之后首日,IF合约从之前贴水状态迅速回归升水,IC深度贴水状态也有明显收敛,未来期指基差有望进一步走强。由于本次IC合约的恢复幅度最大,未来IC贴水状态有望继续收敛。

  此外,还有期货机构认为,可以利用当前IC合约贴水较多的情况进行多个套利策略操作。建信期货日前发布研报称,跨品种套利策略方面,随着IC合约负基差修复,可以多IC空IF合约;跨期套利策略方面,诚信在线最新客户端下载,由于IC远月贴水幅度较大,修复力度也要大于近月,因此可以多IC1906空IC1901;期现套利策略方面,随着IC合约升贴水状态也将恢复至平水状态,可以做多期货空中证500ETF。

(责任编辑:阳光在线rg6899.com)
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