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明年A股怎么炒?何帅、赵晓东等基金经理最新观点来了

时间:2018-12-09 18:04来源:www.cx189.net 作者:诚信在线 点击:
展望2019年,A股市场存在哪些投资机会和利空因素,成长股与价值股未来走势将如何演绎,内地投资与港股投资如何切

  随着2018年接近尾声,2019年公募基金的投资布局也在有序展开。

  回顾2018年,A股价值股折戟沙场,成长股遭遇重创,贸易给股市频频带来脉冲式的扰动和影响。从目前看,国内基本面仍在下行阶段,经济下行压力较大、商誉减值、民营企业债违约风险仍存,而服务业消费和基建投资的亮点仍在继续发酵。

  展望2019年,A股市场存在哪些投资机会和利空因素,成长股价值股未来走势将如何演绎,内地投资与港股投资如何切换,中国基金报记者采访了华安基金投资研究部高级总监、华安策略优选基金经理杨明,交银优势行业基金经理何帅,嘉实新消费基金经理谭丽,国富中小盘基金经理赵晓东4位知名基金经理,揭开2019年的投资布局路线图。

  这四位基金经理投资业绩不俗,可以说战胜了过去三年多的滚动熊,比如何帅管理的交银优势行业基金,自2015年7月9日管理以来,累计取得72%的收益率,在同类基金中高居第二,同期股市出现了较大下跌;杨明2013年6月开始管理华安策略优选基金,至今取得130%的回报,排名同类前15名。也是自2015年股灾以来能逆势取得正收益的少数基金之一。赵晓东和潭丽管理的基金中长期业绩也较为突出。

  高质量、高安全边际公司或继续受青睐

  中国基金报:您如何总结2018今年以来A股市场的风格和特点?这种风格和特点在2019年可能会如何演变?

  杨明:2018年以来A股在面临较多黑天鹅冲击的背景下,除了阶段性对事件冲击做出主题性反应外,大趋势仍然是选择向高确定性、高质量公司倾斜。从市场表现看,细分行业之间,好行业和差行业分化显著;在行业内部,好公司和差公司分化同样显著。

  展望明年,这种风格可能会继续,因为高质量公司业绩的确定性,使其在黑天鹅冲击减少的情况下,估值修复的阻力相对较小;业绩层面,在当前市场一致预期很悲观的情况下,高质量公司的表现相对而言也更大概率好于预期。

  谭丽:2018年是异常困难的一年,资本市场背靠的宏观经济内外部环境都很复杂,变化也很快,远非年初能预料。即使站在年底这个时点,我们看未来一年仍然非常模糊,虽然我们倾向于认为市场已经对明年经济给予了足够悲观的预期,但确信度仍比较有限。

  我们认为2018年的特点是外资的话语权明显提高,整个市场的风险偏好明显下降,选股票更多从基本面出发,赚交易的钱变的异常艰难,有股息支撑的个股体现出较强的防御属性。我们相信随着与国际的接轨,A股市场的风格会逐渐弱化,风格贝塔在国际资本市场上也不明显,但我们不否认新兴产业有可能在此轮经济调整中率先走出低谷,或者基于中期的产业发展走出独立的行情,这有可能表现为风格偏向于成长。

  何帅:从2015年大牛市结束以后直到现在整整三年多时间,整个市场呈现出阿尔法的市场特征,选择好的公司、好的股票才可能跑赢市场。策略、行业、中小盘的选择对基金业绩的影响会越来越弱,市场最终会成为一个个股的市场。

  赵晓东:2018年A股市场走势由经济基本面与市场情绪波动共同影响,短时间剧烈波动主要由情绪面引致,大趋势由经济基本面决定。大小市值股票走势没有出现明显分化,市场风格不是很明显。

  行业层面,金融、创新类医药等表现相对较好,周期、地产产业链等对宏观基本面敏感、估值较高的行业回撤较大,一些高杠杆行业的表现也较为疲软。个股层面,基本面稳健、低估值的上市公司回撤相对较小,以基本面分析为基础的价值投资风格在弱市环境中表现相对较好。

  预计2019年这一风格仍然会延续,基本面稳健、估值较低的行业和个股有望有较好表现,而部分高估值行业受经济波动的影响则会较大。

  中国基金报:您如何总结在今年的投资心得,您觉得在投资上有何得和失?

  杨明:今年市场经历了较大的波动,个股波幅较大。在这种复杂困难的局面下,我发现最重要的支撑因素还是公司的价值,包括行业供求格局好坏、公司治理的优劣、业绩逻辑的强弱,以及股价所给予的安全边际厚薄等。

  为了真正聚焦好公司、理解好公司的精髓,需要在大势层面和公司层面学会去Think Long、Think Big、Think Deep,将眼光放长久,持续思考更为本质的因素,提高投资决策的门槛,不断进化自己的投资分析与决策工具体系。今年最大的“得”在于这些方面的努力有所收获,“失”也在于这方面做得不够自觉、前瞻、全面。

(责任编辑:阳光在线rg6899.com)
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